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Nasdaq hat gerade einen Scheck über 100 Millionen Dollar an Payward, den Mutterkonzern von Kraken, zu einer Bewertung von 21 Milliarden Dollar ausgestellt - und bei dem Deal geht es weniger um das Geld als um das, was damit einhergeht. Im Rahmen des Equity Token (NET)-Rahmenwerks wird Kraken Nasdaq-tokenisierte Aktien mit Stimmrechten vertreiben, die den Stimmrechten gewöhnlicher börsennotierter Aktien entsprechen, mit einem Startziel im zweiten Quartal 2027. Damit ist Nasdaq gleichzeitig Börsenbetreiber, Tokenisierungs-Emittent und strategischer Investor in einem Krypto-Venue. Die tokenisierten Aktienprodukte von Binance und FTX hatten diese Ausrichtung nie, und genau das könnte die regulatorische Reibung beseitigen, auf die diese Programme gestoßen sind.

Nasdaq ist gleichzeitig Börsenbetreiber, Tokenisierungs-Emittent und strategischer Investor in einem Krypto-Venue - eine strukturelle Ausrichtung, die FTX und Binance nie hatten.

Kraken bekommt Nasdaqs Gütesiegel - und ihre tokenisierten Aktien

Die Investition erweitert eine Partnerschaft, die erstmals im März angekündigt wurde, aber das NET-Rahmenwerk ist die eigentliche Geschichte. Dass Kraken Nasdaq-tokenisierte Aktien mit echten Stimmrechten vertreibt, ist ein anderes Kaliber als die synthetischen Produkte, die FTX und Binance in Schwierigkeiten mit den Regulierungsbehörden brachten. Das waren Derivate im Gewand, abgerechnet gegen einen zugrunde liegenden Aktienwert ohne den Segen des Emittenten. Diese Struktur hat den Börsenbetreiber selbst als Emittenten, was die Frage “Ist das ein Wertpapier?” umgeht, indem die Antwort eindeutig ja lautet - und Regulierungsbehörden mögen eindeutige Antworten im Allgemeinen.

Für Ingenieure ist der interessante Teil die Abwicklungs- und Verwahrungsschicht. Tokenisierte Aktien mit Stimmrechten bedeuten, dass der Token selbst Aktionärsidentität und Stimmmechanismen tragen muss, nicht nur eine Preisbindung. Das ist ein materiell schwierigeres Problem als ein verpackter Vermögenswert, und es ist der Grund, warum das Ziel für das zweite Quartal 2027 zwei Jahre entfernt liegt. Die Infrastruktur, um das ordnungsgemäß zu tun, existiert auf den meisten Chains noch nicht.

Coinbase und Moov drängen Stablecoins in über 1.000 Community-Banken

Coinbase und Moov arbeiten zusammen, um Stablecoin-Zahlungsakzeptanz, Abwicklung und Echtzeit-Finanzierung über Moovs Netzwerk von über 1.000 US-Community-Banken und Kreditgenossenschaften zu liefern. Die Integration bettet Coinbases Payments API und Verwahrungs-Wallets in Moovs bestehende Plattform ein, sodass Finanzinstitute Stablecoin-Dienste erhalten, ohne eigene Wallet-Infrastruktur oder Blockchain-Verbindungen aufzubauen.

Das Timing ist kein Zufall. Es kommt vor der vorläufigen Abstimmung des US-Senats über den CLARITY Act, da Community-Banken befürchten, dass Stablecoin-Renditeprodukte Einlagen aus traditionellen Konten abziehen könnten. Das ist der Plan: Den Banken selbst die Stablecoin-Schienen geben, damit die Einlagen im Ökosystem der Bank bleiben, statt zu einem renditetragenden Stablecoin-Emittenten zu fliehen. Ob das Einlagen tatsächlich hält, ist eine offene Frage, aber es ist ein klügerer defensiver Schachzug, als so zu tun, als gäbe es Stablecoins nicht.

Coinbase Wallet wird umbenannt, Base bekommt eigene Identität

Coinbase hat seine Base App in Coinbase Wallet umbenannt und den Namen Base für die L2-Chain und ihr Ökosystem reserviert, als Teil eines erklärten Dezentralisierungsbemühens. Jesse Pollak wird sich darauf konzentrieren, Base als offene Finanzinfrastruktur aufzubauen, während Cobie die Verantwortung für Coinbase Wallet als dediziertes Handelsprodukt übernimmt.

Die Zahlen rechtfertigen die Trennung. Base verzeichnete einen Allzeithoch-DeFi-TVL von 5,7 Milliarden Dollar, hält den Spitzenplatz bei Stablecoin-Transfers und führt bei Onchain-Spot-Handelsvolumina für BTC und ETH. Rund 100 Millionen Dollar an Bitcoin auf Base wurden von Coinbase-Kunden als USDC onchain geliehen - der Newsletter nennt es das erste “Defi-Mullet”-Produkt, und die Flywheel-These besagt, dass es Milliarden an Kapital onchain bringt. Die Namensaufteilung positioniert Base als chain-neutrale Infrastruktur statt als Coinbase-Konsumentenmarke, was die Adoption durch Drittanbieter-Protokolle beschleunigen könnte, die nicht auf einem Konkurrenz-Konsumentenprodukt aufbauen wollen.

MoneyGram-Karte macht Stablecoin-Guthaben zu Visa-Käufen

MoneyGram hat die MoneyGram Card lanciert, eine Stablecoin-gestützte Karte, die es Kunden ermöglicht, ein stabiles Dollar-Guthaben zu halten, auf Bargeld zuzugreifen und überall dort auszugeben, wo Visa akzeptiert wird. Sie ist in die MoneyGram-App integriert, unterstützt Apple Wallet und Google Wallet für Tap-to-Pay, und die Bargeldabholung funktioniert an rund 500.000 Einzelhandelsstandorten von MoneyGram.

Der Stack ist erwähnenswert: Rain für die Karteninfrastruktur, Crossmint für Wallet-Funktionen und das Stellar-Netzwerk für die Abwicklung. Das ist eine reale Integration von Stablecoin-Schienen mit traditionellen Kartennetzwerken, und sie startet heute in Kolumbien mit einer physischen Karte, die für Ende 2026 geplant ist. MoneyGram bedient über 60 Millionen aktive Kunden in mehr als 200 Ländern, das ist also kein Startup-Pilot - es ist ein Remittance-Riese, der Stablecoin-Abwicklung hinter eine Visa-Karte stellt. Die interessante operative Frage ist, wie sich die Stellar-Abwicklung mit den Abwicklungsfenstern von Visa vereinbaren lässt, denn genau daran scheitern Stablecoin-Kartenprogramme typischerweise.

KI-Bots brechen das werbefinanzierte Web

Cloudflare-CEO Matthew Prince sagte voraus, dass Bot-Traffic den menschlichen Traffic 2027 überholen würde. Es ist bereits passiert. Bots machen inzwischen rund 60 Prozent der HTTP-Anfragen für HTML-Inhalte im Netzwerk von Cloudflare aus, gegenüber 38,2 Prozent von Menschen. Googles Werbeeinnahmen wuchsen von 66,9 Millionen Dollar im Jahr 2001 auf 294,7 Milliarden Dollar im Jahr 2025, aber KI-Chatbots halten Nutzer in Chat-Oberflächen und reduzieren Referral-Traffic zu Publishern.

Die Konsequenz ist, dass die Content-für-Traffic-Werbeökonomie strukturell kaputt ist. KI-Agenten konsumieren Web-Inhalte, ohne Werbeimpressionen zu erzeugen, was Publisher ohne Einnahmen zurücklässt, während KI-Unternehmen, die mit freien Webdaten trainiert haben, wachsenden Forderungen gegenüberstehen, für zukünftigen Zugriff zu zahlen. Die aufkommende Antwort ist maschinenlesbare Abwicklung: Coinbases x402-Protokoll, TollBits Mikrozahlungen pro Anfrage und Agent-Zahlungsinfrastruktur von Visa und Cloudflare leiten Stablecoin-Zahlungen von KI-Agenten direkt an Content-Inhaber auf Pro-Anfrage-Ebene. Enterprise-Lizenzdeals wie der von OpenAI decken die Hochwert-Stufe ab; Mikrozahlungsschienen zielen auf den Long Tail. Für jeden, der Content-Infrastruktur betreibt, ändert der Wechsel von Werbeimpressionen zu Mikrozahlungen pro Anfrage das gesamte Monetarisierungsmodell.

Compute-Märkte werden zu Strommärkten

GPU-Compute tritt in denselben Finanzialisierungspfad ein wie Strommärkte vor der Deregulierung in den 1990er Jahren. Eine vierschichtige Marktstruktur entsteht: physische Vermittlung, Preisindizes, Börsen für cash-settled Futures sowie Kredit- und synthetische Instrumente. NVIDIA fungiert als De-facto-Zentralbank des Sektors, kontrolliert die Angebotsabschreibung analog zum Inflationsmanagement, zielt auf volle GPU-Auslastung als beschäftigungsartiges Mandat und stützt Hardware-Werte mit 25-Prozent-Residualunterstützung als Lender of Last Resort.

Die Geldflüsse sind krass. Von jedem ausgegebenen 100 Dollar für Tokens fließen rund 50 Dollar an Neoclouds und GPU-Infrastruktur, während 45 Dollar an On-Tap-Inferenzplattformen wie Fireworks und Baseten gehen. Der Gewinner wird ein Full-Stack-Player sein, der alle vier Schichten abdeckt. Drei Kräfte treiben die Volatilität: NVIDIAs Kontrolle des Abschreibungszyklus, Frontier-Lab-Modellstarts, die die Token-Nachfrage in die Höhe treiben, und Open-Source-Modelle, die die Inferenzmargen nach unten drücken. Wenn du GPU-Kapazität kaufst, lautet die Lektion, dass Spot-Preise bald viel ausgefeilter werden - und viel mehr wie der Stromkauf von PJM oder ERCOT.

Caroline Ellison landet bei Manifund

Caroline Ellison, ehemalige CEO von Alameda Research, die nach dem FTX-Kollaps eine Haftstrafe verbüßte, hat eine Vollzeitstelle bei Manifund angetreten, einer Open-Source-Finanzierungsplattform für effektiven Altruismus, die KI-Sicherheit, Armut und Krankheitsforschung abdeckt. Sie arbeitete rund zwei Monate unter dem Pseudonym “Carol”, bevor die öffentliche Ankündigung erfolgte, und trug zu technischer Infrastruktur, Betrieb und Kundensupport bei.

Ihr erster Beitrag war ein Abgleich-Tool, das falsch registrierte Transaktionen im fünf- bis sechsstelligen Bereich in Manifunds Datenbank aufdeckte. CEO Austin Chen rahmte die Einstellung als Wiedergutmachung ein und merkte an, dass Ellison Schuld eingestanden, daran gearbeitet habe, FTX-Gläubiger zu entschädigen, und ihre Haftstrafe abgeschlossen habe. Es ist eine bemerkenswerte Einstellung für eine EA-Plattform, und das Abgleich-Tool ist eine Erinnerung daran, dass die Person, die Alamedas Bücher führte, genau weiß, wo sich die Randfälle verstecken.

EtherFi Cash bekommt ein dreistufiges Sicherheitsmodell

EtherFi restrukturiert die Admin-Kontrollen von Cash in drei Stufen. Routine-Parameteränderungen bleiben schnell, sensible Fonds-Sicherheitseinstellungen erfordern eine 8-Stunden-Verzögerung, und Smart-Contract-Code-Upgrades wechseln vom aktuellen 8-Stunden-Timelock zu einer 2-Tage-Verzögerung. Die Änderungen erlauben EtherFi außerdem, einen kompromittierten operativen Schlüssel sofort zu widerrufen, statt auf das bestehende Governance-Timelock zu warten, und schließen damit eine Lücke, in der zuvor eine Rolle alles auf einmal kontrollierte.

Die neuen Kontrakte und das 8-Stunden-Timelock sind bereits teilweise auf Optimism deployed, obwohl das vollständige Upgrade noch nicht live ist, während EtherFi die aktuellen Cash-Kontrakte migriert. Das ist ein solides Modell zum Schutz kritischer Protokollfunktionen bei gleichzeitiger operativer Flexibilität - das 2-Tage-Timelock bei Code-Upgrades ist genau das, was man will, wenn ein kompromittierter Schlüssel sonst alles in einer einzigen Transaktion abziehen könnte.

Quick Hits

Source: threadreaderapp.com ↗

Securitize verwaltet inzwischen über 4 Milliarden Dollar an tokenisierten Vermögenswerten über 3 Millionen Adressen und führt einen Markt für tokenisierte Vermögenswerte von 3,1 Milliarden Dollar an.

X Money verarbeitet Berichten zufolge bereits Milliarden an Volumen nur wenige Wochen nach dem Start, wenn man den Berichten Glauben schenken darf.

Slashs “No-KYC”-Kartenanspruch wird bestritten - Tristyn Pawson meldete sich für eine beworbene “No-KYC”-Krypto-Karte an und erhielt stattdessen eine Slash-markierte Karte.

Robinhood-CEO Vlad Tenev argumentiert, dass tokenisierte Aktien keine Emittenten-Genehmigung benötigen und sagt, börsennotierte Unternehmen kontrollierten die Rechte an ihren Aktien, aber nicht jede rechtmäßige nachgelagerte Nutzung, die Investoren daraus machen.