6 min read · 12 sources

Coinbase hat gestern vier der meistgehandelten Aktien der Welt auf ein öffentliches L2 gebracht. NVDAc, AAPLc, METAc und GOOGLc sind auf Base unter dem neuen B20-Standard live, jeder Token 1:1 gedeckt durch bei Alpaca unter Aufsicht des Abu Dhabi Global Market gehaltene Aktien. Die Wrapper sind echte ERC-20s und binden sich ohne neuen Router-Code direkt in Aave, Morpho, Aerodrome, 0x und 1inch ein. Am ersten Tag erreichten die vier Token zusammen $4,55 Mio. Onchain-Wert, $3,06 Mio. DEX-Liquidität und $10,8 Mio. Volumen in 24 Stunden über rund 50 integrierte Protokolle.

Dividenden und Splits werden über einen Onchain-Multiplikator abgewickelt, der den Saldo konstant hält, sodass ein Aktiensplit eine Collateral-Position auf einem Lending-Markt nicht zerschlägt. Dieses Detail ist wichtiger, als es klingt: Es ist der Unterschied zwischen einem Token, der in DeFi lebt, und einem Token, der bei jeder Unternehmensmaßnahme abgewickelt werden muss. Der Launch ist derzeit auf Nicht-US-Nutzer in zulässigen Jurisdiktionen beschränkt, doch die technische Seite ist der Punkt. Was auch immer auf Base gebaut wird, ist nun mit Aktien komponierbar.

Fünf neue L2 haben $1,06 Mrd. für rund 99.000 DAU eingesammelt und zusammen $2,5 Mio. an Chain-Gebühren erzielt - eine Capture Rate von 0,08 %.

KI-Agenten sind Cryptos nächste Milliarde Nutzer - und sie zahlen in Stablecoins

Source: coindesk.com ↗

Coinbases KI-Produktchef bezeichnete die aktuelle Phase als „Napster/LimeWire-Ära" agentischer Zahlungen. Der Rahmen ist entscheidend: Maschineninitiierte Transaktionen laufen ohne Menschen in der Freigabeschleife, Onboarding-Funnels, KYC und die gesamte Retail-UX von Crypto entfallen damit. Die Agenten geben bereits Stablecoins für API-Calls, Compute und Dienste aus, und die Schienen, die jetzt diesen Wallet-Anteil erobern, werden die Settlement-Schicht für Machine Commerce im großen Maßstab.

Für Protokollteams bedeutet das: Stablecoin-denominierte Micropayments sind ein struktureller, kein zyklischer Nachfragetreiber. Eine Milliarde Agenten, die jeweils zehn Cent zahlen, ergibt eine andere Volumenkurve als Retail-Trader, die Memecoins drehen; Durchsatz und Gebührendesign, die für das eine funktionieren, funktionieren nicht für das andere.

Elysium ist das, was HyperEVM hätte sein sollen

Source: x.com ↗

Kinetiq, das bereits den Großteil des HyperEVM-TVL hält, bringt Elysium als L2 auf Hyperliquid heraus. Der Pitch ist direkt: HyperEVM ist dual-block, durchsatzbegrenzt und verlangt bis zu $20 pro Swap. Elysium ersetzt USDC-Gas durch HYPE, liefert ein L1Read-Precompile, das PropAMMs top-of-block Oracle-Frische gibt, und zielt auf Blockzeit-Parität mit HyperCore.

Interessant für Builder ist der skizzierte Pfad. Eine native Token-Generation-Plattform speist Long-Tail-AMMs, dann Elysium-PropAMMs, dann HyperCore-Spot, dann HIP-3-Perpetuals - alles innerhalb eines Ökosystems. Sequencer-Gebühren teilen sich 50/50: Die Hälfte fließt in programmatische Open-Market-Käufe von KNTQ, die in den Hyperliquid Assistance Fund verbrannt werden, die andere Hälfte teilen sich Builder und Kinetiq-Treasury. Kinetiq beansprucht, keine Vorzugsbehandlung von Hyperliquid Labs oder der Foundation zu erhalten - das ist der Punkt, den man beobachten muss.

EntropyIO bringt ein Privatunternehmen auf Hyperliquid

Source: threadreaderapp.com ↗

EntropyIO hat liquide Perp-Märkte für Exposure auf Privatunternehmen auf Hyperliquid gestartet, mit Anthropic als erstem Underlying. Ein Großteil des Werts im KI-Stack ist in Privatunternehmen eingeschlossen, zugänglich nur über VC-Runden oder Secondaries mit hohen Mindestgrößen. Diese Nachfrage über Hyperliquids permissionless Order Book zu leiten, liefert kontinuierliche Price Discovery auf einen Namen von Anthropics Größenordnung und positioniert EntropyIO gegen trade[xyz] in der Nische der Hyperliquid-basierten Aktien-Perps. Ob das Oracle-Problem für private Marks tatsächlich gelöst ist, bleibt offen.

Kamino, Jupiter Lend, Loopscale: Wähle dein Risikomodell

Source: x.com ↗

Das von DefiLlama erfasste Stablecoin-Lending auf Solana konzentriert sich zu rund 92 % auf drei Protokolle, und jedes trifft eine andere Wette. Kamino betreibt einen Shared Pool für Hauptassets mit isolierten Märkten für riskanteres Collateral und hat die tiefste veröffentlichte Sicherheitsbilanz im Segment: 15 Audits, 4 formale Verifikationen, dediziertes Fuzzing durch OtterSec, Sec3, Offside Labs, Certora und Ackee, und keine öffentlichen Exploits seit dem Launch 2023.

Jupiter Lend leitet sowohl Depositor-Kapital als auch gehebeltes Borrowing durch eine einzige Liquidity Layer, mit dynamischen Withdrawal-Ceilings, die das Risiko von Liquiditätsschocks drosseln. Loopscale nutzt ein Credit Order Book, das Lender und Borrower zu festen Raten und Laufzeiten zusammenführt und Rate-Sicherheit über Pool-Tiefe stellt. Loopscale ist auch das einzige der drei mit einem bestätigten Exploit: ein $5,8-Mio.-Price-Feed-Angriff im April 2025, bei dem alle Mittel binnen 48 Stunden über eine ausgehandelte 10-%-Bounty zurückgewonnen wurden. Wer Treasury-Stablecoins parkt, wählt zwischen variabler Rate und Tiefe, schockkontrolliertem Earn-and-Borrow oder festrätiger Planbarkeit bei dünneren Orderbüchern.

Aria, Gauntlets Vault Curator, ist durch Menschen gegated

Source: gauntlet.xyz ↗

Gauntlets Writeup zu seinem Aria-Agenten ist der nützlichste operative Beitrag dieses Newsletters. Aria durchläuft abgestufte Autonomie: Tool, Scoped Delegate, Orchestrator, und jede produktive Vault-Änderung benötigt weiterhin ein bis zwei menschliche Freigaben, bevor sie onchain geht. Im Betrieb hat der Agent über 450 Risikoalarme triagiert und über 200 Pull Requests geprüft, davon 61 nach Freigabe gemergt.

Die Architektur ist der Teil, den es zu studieren gilt. Offchain Reasoning hat uneingeschränkten Zugriff auf Live-Daten und Compute; Onchain-Autorität wird über Aeras merkle-root-gebundene Guardian-Permissions durchgesetzt, sodass Delegation kryptographisch präzise und auditierbar ist. Gauntlet baute ein eigenes Harness statt einer kommerziellen Plattform, mit der Begründung, dass Ownership der Kontrollen und Verifizierbarkeit von Aktionen in adversarialem DeFi nicht outsourcbar sind. Die härteste Anforderung ist laut dem Beitrag Datenintegrität: Jeder einzelne Price Feed kann falsch, dünn oder veraltet sein, und Dissens zwischen unabhängigen Quellen wird als eigenes Signal behandelt. Generalistische Modelle mit veralteten DeFi-Sichten erfüllen den Anspruch nicht.

Wie jede große Börse tokenisierte Aktien strukturiert

Source: threadreaderapp.com ↗

Ein Side-by-Side von Coinbase, Binance, Kraken, Robinhood und Backpack zu Redemption-Kontrolle, Handelsvenue und Dividendenabwicklung. Ondo kontrolliert weiterhin rund 70 % des Tokenized-Stock-Marktes, doch jede große Börse bringt nun ihren eigenen Wrapper heraus, und die strukturellen Unterschiede (wer redeem’en darf, wo das Underlying liegt, wie Dividenden fließen) divergieren rapide. Wer eines davon integriert, sollte die Wrapper-Architektur als Integrationsfläche behandeln, nicht den Ticker.

Fünf neue L2 haben $1,06 Mrd. eingesammelt und $2,5 Mio. an Gebühren gemacht

Source: threadreaderapp.com ↗

Der L2-Post-Mortem ist wert, direkt zitiert zu werden: Monad, MegaETH, Plasma, Katana und Ink haben rund $1,06 Mrd. eingesammelt und zusammen fast $3 Mrd. TVL angezogen, bislang aber nur $2,5 Mio. an Chain-Gebühren erzielt. Das entspricht einer Fee-Capture-Rate von 0,08 %, beziehungsweise etwa $10.700 aufgenommenes Kapital pro DAU bei rund 99.000 täglichen Nutzern. Plasma erreichte nach dem Launch $5,5 Mrd. und verlor 93 %, als Early-Investoren ausstiegen; Katana erreichte $677 Mio. vor dem TGE; Monad ist das einzige mit konsistenter TVL-Trajektorie. Monad führt in DEX-Aktivität, Ink in Perps. TVL ist nicht Value Capture, und dieser Beitrag ist der klarste Beleg für diese Lücke, den der Newsletter seit Monaten geliefert hat.

Crypto Cards, die nicht wirklich non-custodial sind

Source: threadreaderapp.com ↗

Ein kurzer Thread über Neobanken, die sich als non-custodial vermarkten, aber Nutzer zwingen, ihren Account zu löschen, um Private Keys zu exportieren. Das technische Argument: Das Double-Spend-Risiko (Karten-Swipe plus gleichzeitiger Onchain-Drain) ist mit Smart-Contract-Wallets und Account Abstraction lösbar, das erzwungene Löschungsmuster ist also eine Produktentscheidung, die als Sicherheitsentscheidung verkleidet wird. Lesenswert, wer Wallet-Infrastruktur für ein Kartenprodukt evaluiert.

Quick Links

Source: threadreaderapp.com ↗

Ein Sicherheitsvorfall im Cosmos-EVM-Modul veranlasste Cosmos Labs, Validatoren betroffener Chains zum Stopp des Betriebs zu raten, während das Engineering untersucht. Auf Plasma One wurden €10 über Wise eingezahlt und in $11,64 umgerechnet, gegenüber $11,66 laut Google-Kurs, ein Spread von rund 0,2 - 0,3 %. Base-Tokenized-Stock-Quotes über Aerodrome lagen beim Schluss etwa 32 Cent unter IBKRs Tiered Plan und 97 Cent unter IBKRs Fixed Plan. Fasset, eine islamische Crypto-Neobank, die gerade zu einer $1-Mrd.-Bewertung Kapital aufgenommen hat, bringt eine goldgedeckte Karte heraus, bei der Tether bis zu 6 % Cashback in XAUt zahlt.